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市场化记者-我国央行也有必要考虑适当降低政策利率

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而中行研究所王有鑫此前在接受《證券日報》記者採訪時也持有相似觀點。他表示,目前,國內利率市場主要有四種利率,分別是政策利率、央行公開市場操作利率、貨幣市場利率和企業信貸利率。政策利率已經很少使用,公開市場操作利率和貨幣市場利率已經不斷走低,如果僅從貨幣市場利率角度看,降息已經在進行中。

展望下一階段的貨幣政策,新網銀行首席研究員董希淼對《證券日報》記者表示,我國貨幣政策仍然會堅持穩健的主基調不變,保持鬆緊適度,運用多種貨幣政策工具,加大預調微調頻率,但不會出現「大水漫灌」的局面。一季度,我國宏觀槓桿率上升明顯。從防風險的角度看,也不支持貨幣政策進一步走向寬鬆。當然,存款準備金率仍然有一定的調降空間,但定向降准可能性更大。至於調降存貸款基準利率,短期內可能性並不高。更重要的是,應該深化利率市場化改革,積極穩妥推進「兩軌並一軌」,進一步完善市場化的利率形成、調控和傳導機制,提升金融資源配置效率,逐步降低企業融資成本,更好地服務實體經濟。

因此,明明認為,在此背景下,價格工具使用的必要性增加。我國央行也有必要考慮適當降低政策利率,來引導整個市場利率的下降。

「銀行間市場的流動性總體上處於較寬鬆狀態,今年以來的波動性加大,這與央行更為積極的邊際調控不無關係。」陶金表示,降準的可能性是存在的,但大概率是定向降准,即針對中小銀行和縣域銀行的準備金率降低。

今年以來,寬鬆、降息似乎已經成為全球貨幣政策的主旋律。備受關注的美聯儲是否降息,也將於本周四揭曉。

在此背景下,我國央行是否會跟隨降息?多位專家在接受《證券日報》記者採訪時表示,降息操作大概率不會發生,而下半年降准操作可期。

結合今年上半年我國經濟、金融數據來看,中信固收首席分析師明明對《證券日報》記者指出,從量的角度來說,不管是M2增速還是社融增速總體保持穩定,M2增速跟名義GDP增速相當,社融增速保持在10%-11%之間。最近幾個月,社融增速整體還略有上升,因此量的供給已經比較充分。另外一方面,從價格的角度來看,據央行公布的一季度的貸款加權平均利率略有上升,而且現在整個市場利率的分割還比較大。

蘇寧金融研究院宏觀研究員陶金對《證券日報》記者表示,央行在日前重申了貨幣政策的取向,即「以我為主」。長期來看,中國經濟的韌性是足夠的。在這樣的情況下,央行大概率不會過多受到其他國家的影響,而會保持定力,適時適度地進行針對性逆周期調節,像以前的降息操作大概率不會發生。

同時,陶金認為,由於央行着力在下半年推進利率市場化工作,由此公開市場操作將更有效地與信用市場的存貸款利率相連接。因此未來的降息將不再是中國傳統意義上的降息,而是通過銀行間市場傳導到實體經濟的市場化渠道,即央行不進行明確的降息操作,但能夠通過逆周期調節達到利率降低的目的。

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